ABD dolarının küresel para birimleri karşısındaki gücünü ölçen dolar endeksi (DXY), son aylarda belirgin bir baskı altında. Küresel piyasalardaki fiyatlamalar, doların yalnızca kısa vadeli bir düzeltme değil, daha yapısal bir zayıflık sürecine girmiş olabileceğine işaret ediyor.
Piyasa bülteni The Kobeissi Letter’a göre ABD doları, 2017’den bu yana en zayıf yıllık performansını sergilerken, yeni yıla da negatif bir momentumla başladı. Ocak ayı içinde yaklaşık %1 değer kaybeden DXY, 97,2 seviyesine gerileyerek eylül ayından bu yana en düşük noktasını gördü.
Bu süreçte altın ve gümüş gibi geleneksel güvenli limanlar yeni zirvelerini test etmeye devam ediyor.
“Sorun Tek Bir Varlıkta Değil, Fiat Sisteminin Kendisi”
The Kobeissi Letter’ın kurucusu Adam Kobeissi, dolardaki zayıflığın daha geniş bir tabloya işaret ettiğini savunuyor. Kobeissi’ye göre ABD doları bu yılı da ekside tamamlarsa, 2006–2007 döneminden bu yana ilk kez üst üste iki yıl değer kaybetmiş olacak.
Ona göre altın ve gümüşteki güçlü fiyat hareketlerinin arkasındaki temel neden, tek tek varlıklardan ziyade tüm fiat para sisteminin değer kaybetmesi:
“Büyük resme bakıldığında, altın ve gümüşteki yükselişin gizemi ortadan kalkıyor. Tüm fiat para birimlerinin ortak paydası zayıflıyor.”
Yen Faktörü ve Fed Öncesi Artan Belirsizlik
Dolar üzerindeki baskının bir diğer nedeni ise Japon yeni cephesindeki gelişmeler. Reuters’a göre New York Fed’in geçtiğimiz cuma günü gerçekleştirdiği faiz kontrolü, ABD’nin Japonya’nın olası döviz müdahalelerine dolaylı destek verebileceği yönünde yorumlandı.
Bu beklenti yenin iki ayın zirvesine yükselmesine neden olurken, dolar tarafında satış baskısını artırdı. Aynı zamanda yatırımcılar, yaklaşan Fed toplantısı ve Trump yönetiminin Fed Başkanı Jerome Powell’ın olası halefiyle ilgili yapabileceği açıklamalar öncesinde daha temkinli bir pozisyon almış durumda.
Trump’ın agresif faiz indirimi çağrılarına rağmen, piyasa kısa vadede güçlü bir politika değişimi beklemiyor. CME FedWatch verilerine göre, 25 baz puanlık bir faiz indirimi ihtimali yalnızca %2,8 seviyesinde fiyatlanıyor.
DXY Teknik Görünümünde Riskler Artıyor
Analistlere göre dolar endeksinde aşağı yönlü riskler belirginleşmiş durumda. Piyasa analisti Rashad Hajiyev, bu haftaki FOMC toplantısının kritik bir kırılma noktası olabileceğini düşünüyor.
Hajiyev’e göre DXY, uzun vadeli desteklerini kaybetmesi halinde önce 85, ardından 75 seviyelerine doğru sert bir düşüş sürecine girebilir. Böyle bir senaryoda dolar satışlarının, değerli metallerdeki yükselişi daha da hızlandırabileceği görüşünde.
Teknik tarafta bir başka analist Ted Pillows ise DXY grafiğinde oluşan alçalan üçgen formasyonuna dikkat çekiyor. Bu yapı, teknik analizde genellikle düşüşün devamına işaret eden bir formasyon olarak kabul ediliyor ve aşağı yönlü baskının arttığını gösteriyor.
Zayıf Dolar, Bitcoin İçin Ne Anlama Geliyor?
Dolar endeksindeki olası zayıflama, kripto piyasaları açısından kritik bir öneme sahip. Tarihsel veriler, Bitcoin ile DXY arasında belirgin bir ters korelasyon olduğunu gösteriyor. Bu nedenle doların güç kaybetmesi, BTC için destekleyici bir zemin oluşturabilir.
Zayıf dolar aynı zamanda:
-
Borçlanma maliyetlerini düşürür
-
Küresel likiditeyi artırır
-
Riskli varlıklara yönelimi teşvik eder
Bu koşullar, dijital varlıklar için genellikle pozitif fiyatlamalarla sonuçlanır.
Yen Carry Trade ve Bitcoin İlişkisi
X platformunda Bull Theory adıyla bilinen bir analist, Bitcoin ile Japon yeni arasındaki korelasyonun tarihi zirvelere yakın olduğunu vurguluyor. Analiste göre yenin güçlenmesi kısa vadede bazı riskler barındırsa da, doların zayıflaması uzun vadede Bitcoin için daha büyük bir fırsat anlamına geliyor.
Analist, halen yüz milyarlarca dolarlık yen carry trade pozisyonunun açık olduğunu ve koordineli bir döviz müdahalesiyle doların zayıflaması halinde, sermayenin görece ucuz kalan varlıklara yöneleceğini ifade ediyor.
Bu bağlamda Bitcoin, 2025 zirvesinin hâlâ oldukça altında işlem görmesi nedeniyle, küresel para birimlerinin değer kaybına tam olarak fiyatlanmamış nadir büyük varlıklardan biri olarak öne çıkıyor. Tarihsel olarak benzer makro dönüşümlerde kripto piyasalarının bu tür ortamdan güçlü şekilde faydalandığı görülüyor.
