Finansal Güç ve Operasyonel Dağılım
Borsa İstanbul’da 118,6 milyar TL net nakit varlığıyla en güçlü likiditeye sahip şirket olan Enka İnşaat (ENKAI), 2024 yılı itibarıyla faaliyet çeşitliliği ve coğrafi genişliğiyle dikkat çekiyor. Şirket, 2024 yılı boyunca 100,5 milyar TL ciro elde etmiş olup bu gelirin:
-
%70’i (70,4 milyar TL) inşaat projelerinden,
-
%10,8’i gayrimenkul kira gelirlerinden,
-
%8,5’i ticari faaliyetlerden,
-
%10,7’si ise enerji sektöründen sağlanmıştır.
Afrika, Avrupa ve Asya kıtalarında aktif projeleri bulunan şirket, global ölçekte inşaat sektörünün önde gelen oyuncularından biri konumundadır.
Yılın İlk Çeyreği: Güçlü Başlangıç
2025 yılı ilk çeyreğinde 29,8 milyar TL satış geliri elde eden Enka, yılın ilk yarısında satışlarının yaklaşık %89’una karşılık gelen iş sözleşmelerini duyurmuş durumda. Gelirlerinin önemli kısmını oluşturan Rus Rublesi’nin dolar karşısında %44 oranında değer kazanması da şirketin gelir projeksiyonlarına pozitif katkı sağlamaktadır.
Teknik Görünüm ve Fiyat Hareketleri
ENKAI hisseleri, yılbaşından bu yana BIST 100 endeksine kıyasla %44’lük bir getiri sağlamayı başardı. Teknik göstergeler şu anda pozitif sinyaller üretmektedir:
-
Fiyatlar, tüm üstel hareketli ortalamaların üzerinde seyrediyor.
-
MACD göstergesi pozitif bölgeye geçiş yaptı.
-
RSI ve Stokastik göstergeleri aşırı alım bölgesinde olsa da, fon pozisyonlarının artmasıyla hisse fiyatı 67,8 TL civarında dengelenebilir.
-
Yukarı yönlü hareketin devamında 74,48 TL seviyesindeki zirve kapanış, ana direnç noktası olarak izleniyor.
Temel Veriler ve Kârlılık Dinamikleri
2025’in ilk çeyreğinde Enka, cirosunu yıllık bazda %64, FAVÖK’ünü ise %118 artırmayı başardı. Ancak net kâr, ABD tahvillerine yapılan yatırımların değer kaybı nedeniyle beklentilerin altında kaldı. Bu, şirketin yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan giderlerde geçici bir artışa neden oldu.
Buna karşın, 118,6 milyar TL’lik nakit varlığın büyük kısmı yabancı tahvil ve fonlarda değerlendirilmeye devam ediyor. ABD 10 yıllık tahvil faizlerindeki düşüş trendi, değerleme kazançları üzerinden ileriye dönük pozitif bir etki yaratabilir.
Yeni Projeler ve Büyüme Adımları
2025 yılına güçlü bir başlangıç yapan Enka, iştiraki ENKA UK Construction aracılığıyla İngiltere’de 529 milyon sterlin değerinde düşük karbonlu hidrojen üretim tesisi projesi için sözleşme imzaladı. Bu proje, mühendislikten devreye almaya kadar geniş bir kapsama sahip.
İnşaat gelirleri, yüksek küresel faiz ortamına rağmen 2023’e göre %51,4 oranında artarken, enerji sektöründe ise 4008 MW’lık mevcut kurulu güce Kırklareli ve Bulgaristan’daki yeni kapasite artışları eklendi. Enerji alanında spot fiyatlarda yaşanan dalgalanmalar kısa vadede baskı oluştursa da kapasite artışı stratejik olarak önemli bir avantaj sağlamaktadır.
Aracı Kurum Görüşleri ve Hedef Fiyatlar
ENKAI, yılın başında 10 aracı kurumun takip listesinde yer alırken, bugün 14 kurumdan “AL” önerisi almış durumda. Son 1 ayda açıklanan 12 aylık ortalama hedef fiyat 79,22 TL seviyesinde yer alıyor. Bu hedef, güncel fiyata göre yaklaşık %16,5’lik yükseliş potansiyeli sunuyor.
-
HSBC, hedef fiyatını 60 TL’den 80 TL’ye çıkararak %27,3’lük getiri potansiyeli öngördü.
-
Yapı Kredi Yatırım, hedef fiyatını 65,5 TL’den 91 TL’ye revize ederek %37’lik potansiyel sundu.
Olumlu Faktörler (Katalizörler)
-
Ruble’nin dolar karşısında güçlenmeye devam etmesi
-
Fed’in faiz indirimi beklentileriyle ABD tahvillerinde değer artışı
-
Küresel firmaların yeni yatırım lokasyonlarına yönelmesi
-
118,6 milyar TL’lik yüksek nakit pozisyonu
-
Gelirlerin döviz bazlı ve global dağılmış yapısı
-
Olası Rusya-Ukrayna barış süreci
Temel Riskler
-
Küresel ekonomik büyüme beklentilerinin zayıflaması
-
Rusya-Ukrayna gerginliğinin çözülmemesi
-
Enerji piyasasında spot fiyatların baskı altında kalması
