Spot ETF Akışları Güçlü, Fiyat Tepkisiz
Bitcoin, milyarlarca dolarlık spot ETF girişlerine rağmen, tüm zamanların en yüksek seviyesini geçemiyor ve dar bir bantta hareket etmeyi sürdürüyor. Analistlere göre bu durum, piyasa yapısındaki sahiplik değişimi ve likit arzın azalması ile yakından ilişkili.
Yılın İlk Yarısında Dengeli Ama Sınırlı Performans
2024’ün başlarında 112 bin dolara kadar yükselen Bitcoin, bu zirve seviyesinin ardından dar bir fiyat aralığına sıkıştı. Geleneksel piyasalara kıyasla daha hızlı toparlansa da, yukarı yönlü ivmesi sınırlı kaldı.
Jeopolitik gerginlikler, ticaret tarifeleri ve karmaşık veri akışlarına rağmen Bitcoin, hisse senetlerine göre daha sakin bir seyir izledi.
ETF Girişleri Rekor Seviyede
SoSoValue verilerine göre:
-
ABD merkezli Bitcoin ETF’leri, 13 işlem günü üst üste net giriş kaydetti.
-
Toplam giriş: 48,37 milyar dolar
-
Toplam yönetilen varlık: 133,54 milyar dolar
-
Bu miktar, Bitcoin’in toplam piyasa değerinin yaklaşık %6,23’üne denk geliyor.
Kurumsal ilgi güçlü: Haziran ayında 3,5 milyar dolarlık net akış gerçekleşti. Ancak Bitcoin bu dönemde yalnızca %2 civarında değer kazandı.
Sahiplik Profili Değişiyor: Büyük Balinalar Satıyor
10x Research CEO’su Markus Thielen’e göre:
Uzun süredir Bitcoin tutan büyük cüzdanlar, şu anda düzenli şekilde ETF’lere ve kripto hazinesi oluşturan kurumsal alıcılara satış yapıyor. Bu da arz-talep dengesini bastırıyor.
Thielen’in yorumu:
“Şu an bir sahiplik dönüşümü yaşanıyor. Talep var, ama bu talep büyük satışlarla dengeleniyor.”
CryptoQuant verileri de bu görüşü destekliyor:
-
100–1.000 BTC tutan cüzdanlar bu yılın en aktif alıcıları oldu.
-
1.000–10.000 ve 10.000 üzeri BTC tutan cüzdanlar ise önemli miktarda satış gerçekleştirdi.
-
Bu, ETF’lerin büyük kısmının orta ölçekli alıcılardan oluştuğunu gösteriyor.
Arz Sıkışıyor: Likit BTC Miktarı Azalıyor
Glassnode verileri:
-
Mevcut Bitcoin arzının yalnızca %25’i aktif dolaşımda.
-
Geri kalan %75, genellikle uzun vadeli tutanlar ve kurumların elinde.
Bu durum, talep artmasa bile arz tarafında potansiyel bir kriz yaratabilir. Daha az token’ın piyasada olması, gelecekte fiyatların daha sert tepkiler verebileceğini gösteriyor.
Sonuç: Yatay Seyir, Dönüşüm Sürecinin Bir Parçası
Spot ETF’lerin yarattığı kurumsal talep, Bitcoin’deki yükselişin temelini desteklese de; sahiplik yapısında yaşanan geçiş süreci ve azalan likit arz, fiyatın güçlü bir sıçrama yapmasını şimdilik sınırlıyor. Bu yapısal değişim sürdüğü sürece Bitcoin’in yukarı yönlü potansiyeli kademeli bir şekilde ortaya çıkabilir.
