TCMB Kararı Öncesi Piyasalar Pozisyon Alıyor
Piyasaların uzun süredir beklediği faiz indirimi sinyali sonunda geldi. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) 25 Temmuz Perşembe günü gerçekleştireceği toplantıda 250 baz puanlık bir faiz indirimi yapması bekleniyor. Önceki beklentiler 350–500 baz puan aralığında şekillenmişti ancak son dönemde stopaj artışları sonrası aracı kurumlar tahminlerini 250–350 baz puana düşürdü.
Faiz İndirimi Alanı Genişliyor
Stopaj düzenlemeleri, TL mevduatlara olan ilgiyi azaltırken döviz hesaplarına kayışı teşvik edebilir. Bunun yanında küresel ölçekte artan belirsizlikler de TCMB’nin temkinli adımlar atmasına yol açıyor. Ancak, yayınlanan son enflasyon anketinde Temmuz, Ağustos ve Eylül aylarında geçen yıla göre daha düşük aylık enflasyon beklentileri dikkat çekiyor. Bu da TCMB’nin faiz indirimine yönelik alanının açıldığını gösteriyor.
Piyasanın Gündemi: Faiz İndirimi Döngüsü
Artık tek seferlik bir faiz indirimi değil, yıl sonuna kadar düzenli ve kademeli indirimler bekleniyor. Ancak pozitif reel faiz ortamı devam ettiği sürece TL güçlü kalacak ve iç talepte sınırlı canlanma olacak.
Hangi Sektörler Öne Çıkıyor?
Bankacılık:
Tahvil portföylerinden değerleme kârı elde edebilecek bankalar, ayrıca faiz indirimiyle borçlanma maliyetlerini düşürerek net faiz marjlarını artırabilir. Yılın ilk 5 ayında güçlü bilanço açıklayan sektör, döngünün ilk kazananlarından olabilir.
️ Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları (GYO):
Faiz indirimi beklentisinin sinyal etkisiyle birlikte, reel olarak toparlanan konut fiyatları dikkat çekiyor. Mevduattan çıkan paranın bir kısmının gayrimenkule yönelmesi, GYO hisselerinde değer artışı yaratabilir.
️ İnşaat & Lüks Tüketim:
Faiz düşüşlerinin ilerleyen aşamalarında, talepteki artışla birlikte bu sektörler de toparlanma gösterebilir. Ancak kısa vadede etkileri sınırlı kalabilir.
Holdingler (Örn. SAHOL):
Bankacılık iştiraklerine sahip olan şirketler, dolaylı yoldan faiz indiriminin olumlu etkilerini hissedebilir.
Özetle:
Faiz indirimi döngüsünün başlamasıyla birlikte, bankacılık ve GYO sektörleri ilk etapta yatırımcıların odağında olacak. Diğer sektörlerin etkilenmesi ise biraz daha zaman alabilir. Bu süreçte sinyal etkisi ve defter değerine göre ucuz hisseler avantaj kazanabilir.
