Tüpraş (TUPRS), 2024 yılının dördüncü çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı. Beklentilerin altında kalan 3,89 milyar TL’lik net kâr, piyasa tahmini olan 5,1 milyar TL’nin gerisinde kaldı. 2024 yılı genelinde ise şirket, bir önceki yıla göre %76’lık bir düşüşle 18,31 milyar TL net kâr elde etti.
Satış Gelirlerinde Gerileme
Tüpraş’ın 2024 toplam net satışları %18 oranında gerileyerek 810,38 milyar TL’ye düştü. Son çeyrek bazında ise satış gelirleri 173,47 milyar TL olarak kaydedildi ve bir önceki çeyreğe göre %17 oranında azaldı.
FAVÖK ve Brüt Kâr Marjları Zorlanıyor
Dönemsel olarak zayıflayan ürün marjları, şirketin kârlılığını olumsuz etkiledi. Son çeyrekte FAVÖK marjı %4,64, brüt kâr marjı ise %6,55 seviyesinde gerçekleşti. Şirketin net nakit pozisyonunda 6,7 milyar TL’lik bir azalma olsa da 54,45 milyar TL’lik güçlü bir nakit rezervi bulunuyor.
Petrol ve Marjlardaki Düsüs Kârlılığı Baskılıyor
Brent petrol ve ham petrol fiyatlarındaki gerileme, ürün marjlarında düşüşe neden oldu. Hem yıllık hem de çeyreksel bazda düşünş gözlemlenirken, yüksek yatırım harcamaları da net kârın baskılanmasına yol açtı. Trump’ın petrol fiyatlarını düşürme planları ve OPEC kararları da fiyatlardaki belirsizliği artırıyor.
Rusya-Ukrayna görüşmelerinin arz tarafında rahatlama yaratma ihtimali, enerji fiyatları üzerinde baskı oluşturabilir. Genel olarak, petrol fiyatlarında aşağı yönlü baskıların daha belirgin olduğu dikkat çekiyor.
2025 Stratejileri: Rafineri Marj ve Yatırım Planları
Tüpraş, 2025 yılı için net rafineri marj beklentisini 5-6 dolar/varil olarak belirledi. 2024 yılında bu oran 6,3 dolar/varil olarak gerçekleşmişti.
Ayrıca, 2025’in ilk çeyreğinde İzmit, İzmir ve Batman rafinerilerinde bakım çalışmaları yapılacak. Bu nedenle gelecek dönem bilancosunda ürün marjları ve kapalı birimlerin etkileri yakından takip edilecek.
Temettü Politikaları Sürüyor
Tüpraş, 2025 yılı için hisse başına toplam 12,92 TL temettü dağıtma kararı aldı. Ödemeler iki taksit halinde gerçekleşecek: 28 Mart 2025’te hisse başına 6,61 TL ve 30 Eylül 2025’te hisse başına 6,30 TL.
Mevcut hisse fiyatına göre toplam temettü verimi %11,2 olarak hesaplanıyor.
2025 Beklentileri ve Şirket Stratejisi
Tüpraş, 2025 yılında kapasite kullanım oranını %90-95 arasında tutmayı ve yaklaşık 26 milyon tonluk üretim yapmayı planlıyor. Toplam satış beklentisi ise 30 milyon ton seviyesinde. 2024 yılında toplam satış 30,4 milyon ton olarak gerçekleşmişti.
2025 yılında 600 milyon dolarlık bir yatırım harcaması planlayan şirket, bu miktarın 2024’teki 376 milyon dolarlık harcamanın üzerinde olacağını belirtti. Şirketin artan yatırım harcamaları ve marj baskıları, finansal değerleme açısından dikkatle izlenecek faktörler arasında.
Hisse Performansı ve Beklentiler
Analistlerin son 1 ayda belirlediği 12 aylık hedef fiyatlara göre TUPRS hisseleri mevcut seviyelerinden %72,4 oranında bir artış potansiyeli taşıyor.
